數據中心在支撐AI發展過程中，也伴隨著大量的能源與水資源消耗。若缺乏系統性規劃，數據中心將加劇能源與水資源的系統壓力。當前，在投資人、
政策、
市場的推波助瀾下，數據中心開始重視ESG相關工作。其中，
碳排放和水資源是兩大核心環境指標。
那么，數據中心ESG表現與實際業務發展有何關聯？其碳排放、水資源等關鍵數據的信息披露，能否真實反映可持續發展現狀？3月5日—18日，澎湃研究所研究員與MSCI、數據中心企業進行深入交流。調研發現，數據中心更透明、更系統的ESG信息披露，將成為投資者評估數據中心企業可持續發展能力的重要基礎。尤其是碳排放、水資源相關信息，不僅要披露出來，還要披露得更有效。
數據中心ESG表現與財務強相關
AI技術的爆發式發展，帶來對算力基礎設施的巨大需求，吸引著投資者目光。據MSCI相關數據，全球數據中心市場正處于快速擴張、指數式增長的發展階段。當前，全球在建的數據中心資產的估計總價值已達到5500億美元，這一資產規模，已超過自2007年以來整個行業資產交易規模的5倍以上。
然而，作為一種高能耗、高碳排的資產類別，數據中心的快速擴張與投資者投資組合的減碳目標間形成張力。數據中心本身是高度能源密集型的基礎設施資產，在運營階段碳排放（范圍一、范圍二）以
電力間接排放為主，通常與所在區域電網平均排放因子接近。因此，當前全球資本市場對數據中心ESG的關注度持續提升，一些機構投資者為自身的投資組合設定了明確的減碳目標，并將其納入投資決策的重要依據。
“越來越多投資者認為，企業的ESG表現與財務表現間具有強相關性。因此，當投資者參與AI主題投資時，會自然而然將ESG理念納入評估框架中?！盡SCI大中華區可持續與氣候研究部主管郭思平談到。這是因為，無論是碳排放還是水資源
問題，本質上都與企業運營高度相關。
數據中心碳排放與電力成本密切相關。郭思平表示，通常情況下，電力成本占數據中心整體運營成本的40%到60%。因此，能源價格的波動及碳價格相關政策的變化，都會直接影響數據中心的盈利能力。特別是在一些風電、光伏和水電等可再生能源已實現成本平價的地區，使用綠電是更經濟、更具成本優勢的選擇。
數據中心冷卻需消耗大量水資源，如水源受到阻斷，將可能造成關鍵硬件受損。根據國際能源署（IEA）預計，按照目前全球數據中心的建設速度和運行趨勢，到2030年全球數據中心的年用水量可能會翻倍。這一趨勢將為數據中心所在地帶來顯著的水資源壓力。郭思平強調，如果數據中心因干旱或當地用水競爭加劇而導致冷卻水源中斷，短短幾分鐘內，服務器等關鍵硬件就可能因為過熱而失效甚至報廢，這將對數據中心財務收益造成極其嚴重的影響。基于MSCI對全球超過14000個數據中心進行地理空間分析后發現，其中約四分之一將在未來20年的設計和運營周期內面臨日益加劇的水資源壓力，即所在地區將更加缺水。同時，在當前規劃和在建的數據中心項目中，約三分之一位于水資源本身相對短缺的地區。
可比性、完整性不足，導致披露信息缺乏有效性
盡管投資者愈加關注數據中心ESG表現，但相關信息披露體系尚未完全準備好。數據中心行業是在資本快速推動、市場需求迅速爆發下加速建設的，因此很多企業在業務擴張的同時，并未來得及建立完善的ESG披露和管理體系。
一般來說，ESG有效信息披露至少需滿足可比性、完整性兩個基本標準。從MSCI所覆蓋的數據中心范圍看，盡管目前數據中心對碳排放、水資源使用相關指標的披露率正顯著提升，但從數據質量上看，還缺乏一定的有效性。
所謂可比性，是指企業披露相關數據時，應使用統一、標準的指標體系，還需對披露邊界作出清晰界定。例如，部分企業在披露碳排放數據時，如果沒有清晰說明采用的是哪種核算方法，會影響數據的可比性。
具體來說，目前企業普遍采用兩種方法核算碳排放，從不同角度反映企業碳排放情況。一是基于地點。這一方法根據數據中心實際接入電網的平均碳排放強度來計算排放水平，能更真實反映企業所處地區電力結構、企業實際的碳排放水平，及企業對當地電網電力需求所帶來的排放影響。二是基于市場。企業可通過電力采購協議（PPA）或購買綠證等方式，在市場上采購可再生能源。這一方法反映的是，企業通過能源采購策略和合同安排所實現的
減排方案。通過市場化手段能顯著降低企業披露的碳排放數值，但數據中心實際消納的電力仍來自當地電網，其電力結構并未發生實質性改變。
事實上，當前包括《溫室氣體核算體系》（GHG Protocol）、ISSB（IFRS S2）及中國相關氣候信息披露框架在內的主要準則，均要求企業披露范圍二碳排放，并通?；贕HG Protocol方法進行核算。其中，國際主流做法是同時采用基于地點與基于市場的雙重口徑，以分別反映電網平均排放水平與企業通過綠電采購等方式實現的減排效果。郭思平表示，企業需以更清晰、更規范的方式披露碳排放數據，以便投資者進行有效區分和比較。“整體看，未來基于地點的碳排放指標將越來越受關注，在這方面披露不充分的企業，可能會面臨更大的市場和監管壓力?！?/div>
完整性則意味著披露內容覆蓋一定范圍，全面反映企業相關活動的實際情況。郭思平強調，尤其在水資源管理方面，不同數據中心所披露的水資源指標往往并不一致。據了解，這些披露數據包括取水強度、總取水量、水資源循環利用率，且各家企業對指標的定義也不盡相同。這使得不同企業間的數據難以進行直接比較。此外，投資者也會關注企業是否設定了明確的環境目標，例如綠電使用比例、PUE目標或碳排放減排目標，以及這些目標是否配套具體的執行路徑和階段性進展披露。
同時，當前披露邊界不清晰的問題普遍存在。比如，一些企業披露的數據究竟是僅覆蓋總部所在地的數據中心，還是包括企業在全球范圍內運營的所有數據中心，這些信息往往沒有明確說明?！斑@種邊界模糊進一步削弱了披露數據的完整性和可比性?！惫计秸劦健?/div>
ESG數據披露質量亟須提升
投資者迫切需要更充分、更可靠的數據來支持其投資決策，從而有效控制碳排放、水資源等相關環境風險。從整體披露情況來看，當前數據中心行業呈現明顯的“兩極分化”趨勢。一些企業建立了較為完善的披露體系，但還有不少企業在某些關鍵領域的披露幾乎是空白。比如，在碳排放披露方面，未明確區分基于地點還是基于市場的核算方法；在水資源管理方面，一些企業幾乎沒有任何相關披露?！昂芏鄷r候，企業已經披露了大量數據，如果能進一步對這些數據的定義和邊界進行清晰說明，將更有助于投資者理解數據背后的含義。”郭思平稱。
當前，數據中心企業提升ESG披露水平主要動力來自三方面。一是投資者的推動。投資者通過持續溝通和投資決策壓力，促使企業提升信息披露質量。二是政策和監管的推動。2025年是A股ESG強制披露的“規則落地年”，2026年是“首考年”，數據中心等高耗能行業將成為監管與市場重點關注領域。三是供應鏈壓力。對數據中心行業而言，下游客戶的推動尤為重要。遠景能源AIDC產品線副總裁李軍談到，頭部互聯網客戶選擇合作伙伴時，越來越重視ESG表現，很多客戶明確要求供應商具備ESG承諾和相關能力。數據中心運營方如果能提供更高比例且可追溯的綠色電力，就會形成重要的競爭優勢。一些數據中心下游客戶提出，到2030年數據中心必須實現100%綠電供給。如果供應商無法直接提供足夠比例的綠色能源，需要通過購買綠證等方式來彌補，以滿足客戶的ESG要求。
在實際調研中，澎湃研究所研究員也注意到，尚未發布ESG報告的數據中心企業對ESG報告的認知，處于提升企業社會形象、帶來社會效益的階段。一位數據中心ESG相關負責人談到，ESG是企業市值管理的一部分，是一項較為綜合的財務指標。且由于數據中心與綠電強綁定，有必要進行ESG報告披露。
從長遠看，數據中心披露ESG報告還需注重以下三方面。
首先，ESG相關指標需更清晰的定義。如果企業披露的數據缺乏清晰的定義或邊界，即使企業進行了披露，相關數據也可能無法被正式采信。以綠電為例，究竟是數據中心在實際運行中真正消納的可再生能源電力，還是通過電力購買協議（PPA）、購買綠證獲得，抑或通過綠電直連等方式接入數據中心，不同來源的綠電在性質上存在明顯差異，需要更加清晰的界定和分類披露。
其次，需關注ESG風險敞口的披露。例如，數據中心選址是位于水資源壓力較大的地區，還是水資源相對充足的區域；當地碳排放監管政策壓力高或低；區域碳價格水平大致處于什么區間。“這些信息均可幫助投資者更好理解企業所面臨的ESG風險，并將其納入投資決策框架之中?！惫计椒Q。
最后，需具備相關數據基礎設施和管理能力。例如，Google在ESG披露框架建設方面起步較早，建立了相對完善的
碳盤查與碳披露體系，具備較為成熟的碳核算和數據管理能力。因此，在人工智能帶動數據中心需求快速增長的當下，企業能基于此前積累的
碳管理基礎，更好披露與碳排放和能源使用相關的信息。
