報告摘要：

本報告以碳交易的原理為切入點(diǎn)，分析了《京都議定書》框架下的 IET、CDM 和 JI 三種機(jī)制與歐盟內(nèi) 部的 EU ETS 體系之間的關(guān)系和區(qū)別。同時回顧了 2005 年以來的碳指標(biāo)價格走勢，得出即使在 2008～2009 經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)市場最悲觀的時期，碳交易市場的規(guī)模仍然在擴(kuò)大的結(jié)論。并且，預(yù)測隨著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一 步復(fù)蘇，碳指標(biāo)價格將穩(wěn)中有升，有望在 2012  年翻倍。此外，還對國內(nèi)國外氣候政策加以解讀，特別剖 析了中國碳交易市場的演變以及未來發(fā)展趨勢。最后，鼓勵中國的投資機(jī)構(gòu)通過投資減排項目、購買擁 有碳資產(chǎn)的上市公司股票、開設(shè)碳信用服務(wù)機(jī)構(gòu)、交易碳信用指標(biāo)和入股碳基金等多種方式參與碳交易， 抓住近在咫尺的機(jī)遇。

報告主旨：

■介紹碳信用市場的形成機(jī)制
■闡述國內(nèi)國外的氣候政策
■預(yù)測碳指標(biāo)的價格走勢
■剖析資本進(jìn)入碳市場的投資渠道

碳排放權(quán)交易的市場機(jī)制

碳排放權(quán)交易產(chǎn)生的源頭，可以追溯到 1992 年的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》(UNFCCC， 以下簡稱《框架公約》)和 1997 年的《京都協(xié)議書》(Kyoto Protocol)。

為了共同應(yīng)對全球氣候變暖的威脅，1992 年 6 月，150 多個國家制定了《框架公約》， 設(shè)定 2050 年全球溫室氣體排放減少 50%的目標(biāo)，1997 年 12 月有關(guān)國家通過了《京都議定 書》作為《框架公約》的補(bǔ)充條款，成為具體的實施綱領(lǐng)。《京都議定書》設(shè)定了發(fā)達(dá)國家 (《框架公約》附件 1 中所列國家)在既定時期(2008-2012 年)的溫室氣體減排目標(biāo)，要求實 現(xiàn) 2012 年底的溫室氣體排放量較 1990 年的水平降低 5.2%，其中歐盟將溫室氣體的排放量 削減 8％。

由于《京都議定書》中對各個發(fā)達(dá)國家的碳排放量都有所限制，因此發(fā)達(dá)國家在發(fā)展 經(jīng)濟(jì)的過程中必須承擔(dān)相應(yīng)的減排義務(wù)。《京都議定書》為發(fā)達(dá)國家規(guī)定的減排壓力以及減 排成本的差異促成了碳排放權(quán)的交易行為，因此碳交易市場隨之興起。自《京都議定書》 生效以來，經(jīng)過 5 年的發(fā)展，碳交易市場日益成熟：2007 年，全球碳交易市場交易總額已 達(dá)到 400 億歐元，比上年提高了 81.8％，即使是在金融危機(jī)的影響下，2008 年全球碳交易 市場交易總額也達(dá) 910 億歐元；到 2012 年全球碳交易市場容量將達(dá) 1400 億歐元。

在《京都議定書》中規(guī)定了三種交易機(jī)制 International Emission Trading(IET，國際排放 貿(mào)易機(jī)制)，Joint Implementation (JI，聯(lián)合履約機(jī)制)以及 Clean Development Mechanism (CDM，清潔發(fā)展機(jī)制)。具體介紹如下：

1.1 IET（國際排放貿(mào)易機(jī)制）

IET 主要是在《京都議定書》的負(fù)有履約義務(wù)的附件 1 國家之間關(guān)于配額排放單位 (Assigned Amount Units，AAUs)的交易。各履約國根據(jù)《京都議定書》規(guī)定的減排責(zé)任分配 到既定的 AAUs 指標(biāo)，并且可以依本國的實際情況買賣該指標(biāo)，以確保完成履約義務(wù)。超 量減排的國家可以出售減排指標(biāo)，超量排放的國家需要買入減排指標(biāo)，以此來實現(xiàn)總體的 最終目標(biāo)。

IET 的主要特點(diǎn)在于：
?參與方為《京都議定書》附件 1 國家；
?不存在資金，技術(shù)，人力等問題，但是需要有一個統(tǒng)一的，受認(rèn)可的市場；
?排放權(quán)的所有權(quán)屬于賣方國，但通過交易可以由買方國取得，轉(zhuǎn)讓完全自由。

1.2 JI（聯(lián)合履約機(jī)制）

JI 以《京都議定書》的附件 1 國家為對象，允許締約國之間以項目為基礎(chǔ)，通過聯(lián)合 履約的方式共同削減溫室氣體排放。目標(biāo)和削減量為參與方共享。交易單位為 Emission Reduction Unit(ERU)。
 
JI 的主要特點(diǎn)在于：

?參與方為《京都議定書》附件 1 國家；
?基于項目，有關(guān)技術(shù)，資金，人力等要素的問題，由參與方之間的協(xié)定決定；
?達(dá)成的削減量不能被用于其它國家進(jìn)行交換，只能由參與方所屬國家共同所有。

1.3CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）

CDM 的主要目的是為了讓發(fā)達(dá)國家能夠以較低成本達(dá)到本國 CO2 排放量的削減目標(biāo)， 允許他們購買在發(fā)展中國家的減排項目產(chǎn)生的經(jīng)核證的 CO2 排放削減量作為本國的減排指 標(biāo)使用，并且促使發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)讓先進(jìn)的節(jié)能技術(shù)或者提供節(jié)能資金給不承擔(dān)減排義務(wù)的發(fā) 展中國家。交易單位為 Certified Emission Reduction（CER）。CDM 是目前中國唯一能夠參與 的《京都議定書》框架下的碳交易機(jī)制。

CDM 的主要特點(diǎn)在于：

?參與雙方分別為附件 1 國家和附件 2 國家；
?由發(fā)達(dá)國家提供人力（專家）、財力、技術(shù)，發(fā)展中國家不需要承擔(dān)太大的費(fèi)用；
?通過發(fā)達(dá)國家技術(shù)援助或資助而達(dá)到的 CO2 削減量，發(fā)展中國家必須優(yōu)先將產(chǎn)生的減 排量轉(zhuǎn)讓給該發(fā)達(dá)國家。