今年《政府工作報告》提出，“加快推動全面綠色轉型。以碳達峰碳中和為牽引，協同推進降碳、減污、擴綠、增長，增強綠色發展動能”。

業內人士表示，我國已建成全球規模領先的綠色貸款和綠色債券市場，但資源環境要素交易市場化進程正處于關鍵起步期，健全金融支持體系是加強資源環境要素交易基礎能力建設的重要內容。應積極穩妥推進金融機構參與市場建設，開發適宜的綠色金融產品和服務，打通“資源—資產—資本”的轉化通道，撬動更多社會資本投向綠色低碳領域。

體系漸全

“升級后的熔煉車間幾乎沒什么煙塵，能耗還降了一成多！”在湖南省郴州市的嘉禾縣正潤鑄造有限公司生產車間里，公司負責人彭禮葵指著嶄新的節能設備算起了“綠色賬”。嘉禾縣素有“鑄造之鄉”的美譽，鑄鍛造產業是當地的經濟支柱，但也曾因高能耗、高排放陷入轉型困境。資金短缺，成了不少企業升級路上的“攔路虎”。

為破解這一難題，湖南省出臺《轉型金融支持目錄》，為有色金屬冶煉等重點行業明確了轉型路徑。政策落地后，中國農業銀行湖南郴州嘉禾支行主動上門，深入園區企業摸排需求，于2025年5月創新推出專屬產品“綠鑄貸”，將企業碳排放數據與貸款利率直接掛鉤，形成“減排增效越明顯，融資成本越低”的激勵機制。正潤鑄造就是首批受益者，彭禮葵表示，公司早有轉型意愿，也提前安裝了環保設備、建立了碳賬戶，但舊設備更新的資金缺口一直沒補上。2025年8月，農行湖南郴州嘉禾支行實地調研后，迅速為公司發放480萬元“綠鑄貸”。資金到賬后，公司實現了熔煉設備改造和廢氣處理升級，整體能耗降了15%。

正潤鑄造是我國全面綠色轉型路上的一個鮮活例證。發展綠色金融，建立合理的政策機制，引導資金精準投向綠色低碳領域，既是經濟社會發展全面綠色低碳轉型的需要，也是金融自身高質量發展的必然要求。除了研究優化碳減排支持工具，將更多具有減碳效益的領域納入支持范圍外，規范推動碳排放權、用水權等環境權益質押融資業務，盤活資源環境要素價值，也是健全綠色金融產品和市場體系的重要環節。

自2020年提出“雙碳”目標以來，我國綠色轉型進入“快車道”，建成了全球最大的可再生能源體系，新能源產業鏈日漸完備，是全球能耗強度、碳強度下降幅度最大的國家之一。在此背景下，建設并完善包括排污權、用能權、用水權、碳排放權在內的資源環境要素交易市場體系，其緊迫性和重要性日益凸顯。

我國在資源環境要素市場化交易領域的探索已歷時多年，并取得了階段性成果。自2011年以來，部分省市陸續開展了碳排放權交易試點，2021年全國碳排放權交易市場正式啟動后，全國市場和區域試點市場并行的碳排放權交易市場架構形成。過去5年，全國碳排放權交易實現了穩起步、穩運行。目前，發電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業均已納入全國碳排放權交易市場統一管理，市場中的3300余家重點排放單位，覆蓋全國65%左右的碳排放量。截至2025年12月31日，全國碳排放權交易市場配額累計成交量8.65億噸，累計成交額576.63億元。其中，2025年全年配額成交量2.35億噸，同比增長約24%，成交額146.3億元。與此同時，用水權、排污權等交易試點也在推進，市場活躍度和資源配置功能進一步增強。

瓶頸待破

在交易量增長的表面下，資源環境要素交易市場機制的內在活力尚未被充分激發，一系列結構性與制度性瓶頸嚴重制約了其價格發現、資源配置和風險管理核心功能的發揮，也阻礙了金融資本的有效進入。

中國人民銀行河南省分行行長王均坦認為，近年來，我國資源環境要素交易市場建設步伐不斷加快，金融機構在支持相關投融資方面進行了積極探索。但對照中辦、國辦于2025年5月印發的《關于健全資源環境要素市場化配置體系的意見》中提出的主要目標任務，當前資源環境要素市場化交易機制還不夠健全，市場建設與金融服務的銜接融合仍面臨一些制約因素。

在王均坦看來，主要表現在“三個不匹配”。首先，市場發育程度與潛在融資需求不匹配，資產“沉睡”現象依然較為普遍。目前，全國碳排放權交易市場行業擴容尚在推進中，重點排放單位仍主要集中在電力行業；用水權、排污權交易試點中存在區域流轉難的問題。同時，資源環境要素確權、登記、抵押、流轉等交易制度不夠完善，缺乏全國統一、高效、具備法律公信力的資源環境要素抵質押登記平臺。資源環境要素估值與定價標準不統一，缺乏受監管認可的第三方權威評估機構，權益測算較難確定。這導致大量資源環境要素難以成為合格抵質押品，企業有效融資需求受到制約，“沉睡”資產不能轉化為流動的“資本”。

其次，金融產品供給與經營主體需求不匹配，服務模式創新不足。在市場流動性不足的情況下，金融機構對碳排放權、用水權等抵質押品處置變現困難，且面臨資源配額調整、定價標準變化等政策風險，因而對風險評估態度較為審慎，在實踐中往往以資源環境要素權益與固定資產相捆綁作擔保等方式投放貸款。當前，針對資源環境要素的金融產品仍以碳排放權抵質押貸款為主，總體金額較小；對于用水權、排污權等的成熟估值模型和風險管理工具則更加匱乏，相應的信貸產品僅有零星落地。在直接融資領域，雖然綠色債券規模增長迅速，但真正掛鉤碳配額、水權等資源環境要素權益的債券產品相對稀缺。

最后，激勵約束機制與市場培育目標不匹配，政策合力尚未完全形成。資源環境要素交易市場雖然是一種市場化手段，但自然資源、環境容量的公共產品屬性突出，資源環境要素交易需以政府設定的有關目標約束、產權界定和配額分配等交易機制為基礎前提，因而管理制度的設計和實施既要考慮行政管理本身需求，也應充分考慮市場化發展的內在需要。從現實情況看，相關激勵機制及措施還不夠健全。在企業端，由于缺乏有效擔保和風險補償，融資成本較高，削弱其利用資源環境要素融資的積極性；在金融機構端，風險補償機制缺失導致業務收益與風險不匹配，金融支持效能受限。

“就碳排放權交易市場而言，現階段發展中存在的短板進一步制約了金融賦能綠色發展。”中國人民銀行湖北省分行行長馬駿認為，綠色信貸、綠色債券等金融產品與資源環境要素交易的對接不夠緊密，加快建設高度市場化的全國碳排放權交易市場，既是深化要素市場化配置改革、推動綠色低碳發展的必然要求，也是拓寬綠色金融服務領域、提升綠色金融賦能效能的關鍵舉措。

支持加力

面對資源環境要素交易市場關鍵起步期的諸多挑戰，特別是資產“沉睡”與金融支持不足的核心矛盾，金融支持體系的建設絕非簡單的資金注入，而是要通過一系列制度設計、基礎設施建設和工具創新，為資源環境要素的市場化定價、交易和融資創造必要條件，最終打通“資源—資產—資本”的轉化通道。

在寧夏回族自治區，金融支持黃河流域生態保護和高質量發展先行區建設的秘訣是“六權”——用水權、土地權、山林權、排污權、用能權、碳排放權。為賦能生態環境保護，中國人民銀行寧夏回族自治區分行印發金融賦能“六權”改革實施方案，開展金融支持“六權”統計監測，將金融支持“六權”納入政策評估指標，鼓勵金融機構支持“六權”改革。構建“六權抵質押登記+動產融資統一登記公示系統公示”模式，推廣“資源環境要素基準價值+市場價格”押品價值評估模式，會同相關部門進一步規范“六權”辦理登記、擔保增信、抵押財產處置機制，推動出臺貸款貼息管理辦法，引導金融機構將“六權”納入抵質押產品目錄。

中國人民銀行陜西省分行則在近年來先后出臺金融支持綠色高質量發展實施方案、碳排放權抵質押貸款業務操作指引等政策文件，鼓勵金融機構探索以碳排放權、碳匯收益權、排污權等環境權益為標的的抵質押融資模式。通過建立陜西省綠色金融工作協調機制、開展調研座談等方式，加強信用信息整合、共享和應用，推動相關機構加快搭建信用信息共享平臺，形成優質綠色低碳項目清單，及時推送給金融機構開展融資對接。

“為充分發揮金融支持作用，接下來，可以從市場基礎、激勵機制、產品設計等多角度發力，加快完善金融機構參與資源環境要素交易市場建設的環境和條件。”王均坦認為，一是夯實資源環境要素資產化的市場基礎；二是健全金融支持資源環境要素交易市場建設的風險分擔機制；三是鼓勵引導金融機構加大產品服務創新力度。

在馬駿看來，還應確立碳排放權交易市場在資源環境要素市場化配置改革中的重要位置，明確排污權、用能權、用水權等其他資源環境要素市場輔助碳排放權交易市場的功能定位，以此推動各資源環境要素市場與全國碳排放權交易市場有效銜接與整合。