2013年，中國京、津、滬、渝四大直轄市與廣東、湖北、深圳，加上后來的福建這八省市先后開展碳交易試點(diǎn)，八省市的年配額大約12億噸，從2013年到2021年6月，八省市總共累計(jì)交易額114億元，累計(jì)成交量4.8億噸，平均價(jià)格大約23.75元/噸，平均換手率大約5%。

　　自愿減排市場方面，2013年至2020年全國八省市碳交易試點(diǎn)ccer交易量累計(jì)2.68億噸，2021年全年成交量9514萬噸。

　　今年7月16日，全國統(tǒng)一的碳市場開市。目前，全國碳市場就一個(gè)行業(yè)——電力行業(yè)，企業(yè)門檻必須是2013-2018年中任何一年的碳排放量超過2.6萬噸以上的發(fā)電企業(yè)，目前全國一共有2162家發(fā)電企業(yè)作為重點(diǎn)排放單位，碳市場的主管部門根據(jù)電廠的發(fā)電量及其對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)線為企業(yè)分配配額。

　　全國碳市場的配額大約是45億噸左右，截至2021年12月底，全國碳排放配額即CEA累計(jì)成交量1.79億噸，累計(jì)成交額76.61億元，平均價(jià)格42.79元，接近試點(diǎn)碳價(jià)格的兩倍，取得了“開門紅”的驕人成績。當(dāng)然，接下來如何兼顧價(jià)格穩(wěn)定和持續(xù)流動(dòng)性，就是持續(xù)的交易量，這是個(gè)難題。

　　我們判斷一下交易價(jià)格。有兩種觀點(diǎn)，一種是比較謹(jǐn)慎的，一種是比較樂觀的。

　　國際權(quán)威的環(huán)保組織美國環(huán)保協(xié)會(huì)EDF謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)，認(rèn)為今年碳交易價(jià)格大約50元/噸左右（人民幣），到2030年中國“碳達(dá)峰”時(shí)大約不到100元，93元人民幣；到“碳中和”時(shí)，也就是到2060年大約167元人民幣/噸。EDF的觀點(diǎn)可能偏保守，偏謹(jǐn)慎。當(dāng)然，預(yù)測(cè)價(jià)格是非常困難的。大家都知道有效市場假說，市場價(jià)格是難預(yù)測(cè)的，因?yàn)檫@是個(gè)非常復(fù)雜的問題。

　　另外一個(gè)判斷，清華大學(xué)能源環(huán)境與經(jīng)濟(jì)研究所張希良所長團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，碳價(jià)格在“十四五”“十五五”期間，也就是說2021-2030年是8-15美元，差不多100元人民幣，對(duì)中國碳達(dá)峰時(shí)的價(jià)格，美國環(huán)保協(xié)會(huì)和清華大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)研究所都預(yù)測(cè)的價(jià)格是100元左右（人民幣）。但清華方認(rèn)為2035年可能會(huì)達(dá)到25美元，2050年可能會(huì)達(dá)到115美元，也就是說超過600人民幣。2060年“碳中和”時(shí)可能會(huì)超過200-300美元/噸。

　　之所以介紹這兩種預(yù)測(cè)，是希望大家自己做一個(gè)判斷預(yù)測(cè)，對(duì)未來的發(fā)展仁者見仁，智者見智，我們也沒法做出準(zhǔn)確的判斷。

　　我們根據(jù)價(jià)格再判斷交易量。鑒于中國碳交易試點(diǎn)過去七八年的交易量，換手率大約是5%，可以推算一下中國全國碳市場的交易量，45億噸的總配額，如果按照5%的換手率來計(jì)算，那就是2.25億噸的交易量。如果平均價(jià)格是50元，總量便是112.5億。如果是100元/噸，5%的換手率，那就是交易2.25億噸，225億的交易量；如果是200元/噸價(jià)格，那就可能達(dá)到450億交易量。

　　當(dāng)然，碳市場未來如果從一個(gè)電力行業(yè)發(fā)展到電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、民航等八大行業(yè)，那配額可能超過70億噸。所以，我們假設(shè)換手率是5%，可以推測(cè)未來，比如“十四五”末期或“十五五”也就是2025-2030年之間，考慮到中國經(jīng)濟(jì)每年5%左右的增長，中國碳交易市場配額總量可能會(huì)達(dá)到70-80億噸，納入的企業(yè)未來將達(dá)到7000-8000家，按照當(dāng)前的定價(jià)水平，碳市場總的資產(chǎn)規(guī)模可能會(huì)達(dá)到4000-5000億。換手率如果是5%左右，中國碳市場交易規(guī)模可能會(huì)達(dá)到3.5-4億噸。

　　在此，可以比較一下當(dāng)今世界最大的碳交易市場——?dú)W盟碳交易市場。

　　中國碳市場盡管配額規(guī)模45億，歐盟碳交易市場不到20億噸。但是流動(dòng)性、價(jià)格、交易量，我們比歐盟碳市場相去甚遠(yuǎn)。

　　歐盟碳交易市場2021年交易量約100.48億噸，是其配額總量的500%多。歐盟碳市場2021年的交易額約5589.97億歐元，交易平均價(jià)格大約是55.6歐元/噸。按照市場的交易量或流動(dòng)性、換手率、交易活躍程度來對(duì)比，歐盟碳市場的換手率約是500%，是中國8個(gè)試點(diǎn)碳交易市場換手率5%的100倍。

　　如果按照價(jià)格對(duì)比，歐盟碳交易市場2021年平均價(jià)格55.6歐元，截至2021年底，歐盟碳價(jià)為80.11歐元，而中國碳試點(diǎn)平均價(jià)格大約23.75元人民幣，現(xiàn)在全國碳市場價(jià)格大約40-50元人民幣。

　　另外，就是度電碳成本，歐盟目前的碳市場已經(jīng)到達(dá)第四階段，目前其電力行業(yè)配額是100%的拍賣，工業(yè)行業(yè)配額是70%的拍賣，民航領(lǐng)域配額是36%的拍賣，即便不考慮拍賣成本，歐盟度電碳價(jià)格大約是中國度電碳價(jià)格的10倍以上。

　　眾所周知，碳市場的根本目的是通過資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格發(fā)現(xiàn)來引導(dǎo)稀缺的資源獲得更優(yōu)的配置。如果碳交易市場的規(guī)模、流動(dòng)性、價(jià)格都不能夠科學(xué)地體現(xiàn)或者反映碳排放的邊際減排成本、綜合社會(huì)成本或者外部性成本，無法形成公平、合理、科學(xué)有效的碳價(jià)格，碳市場的功能就會(huì)大大地減弱，也就是說碳市場的有效性就會(huì)大大降低。

　　比較中國和歐盟碳交易市場的交易規(guī)模，交易價(jià)格，碳交易的流動(dòng)性、換手率，可以客觀地說，中國碳交易市場需要進(jìn)一步完善科學(xué)、合理、有效的價(jià)格形成機(jī)制。

　　借鑒有效市場假說理論，有效市場最重要的三個(gè)要素是多元化主體、市場化產(chǎn)品與透明化監(jiān)管。我國要形成有效性的、流動(dòng)性的、穩(wěn)定性的兼具廣度、深度與彈性的碳市場，要完善碳市場的定價(jià)機(jī)制，要反映邊際減排成本、外部性成本或者綜合性成本，為139萬億碳中和投資提供激勵(lì)機(jī)制、引導(dǎo)功能、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)與穩(wěn)定預(yù)期，需要滿足“嚴(yán)、準(zhǔn)、活”三個(gè)字，即“政策要嚴(yán)，數(shù)據(jù)要準(zhǔn)，市場要活”。

　　首先，政策要嚴(yán)，即嚴(yán)格立法。因?yàn)樘际袌鍪莻€(gè)配額市場，未來的碳交易市場需要從目前的強(qiáng)度減排走向絕對(duì)總量減排，所以一定要嚴(yán)格。碳市場的核心原理是總量與交易，即“cap  and  trade”，“No  cap ，no  trade”，沒有總量就沒有交易。沒有總量，這個(gè)市場的有效性大大降低。

　　同時(shí)配額的分配方式要實(shí)時(shí)增加拍賣比例，未來碳達(dá)峰之后可以考慮做總量減排。政策一定要嚴(yán)，碳市場“短期價(jià)格看需求，長期價(jià)格看供給”，而配額的供給和需求都取決于政策的嚴(yán)和松。

　　第二，數(shù)據(jù)要準(zhǔn)，即嚴(yán)謹(jǐn)量化。因?yàn)樘际袌鍪且粋€(gè)建立在能源數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)體系上的虛擬市場。如果能源的統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)、分析有問題，數(shù)據(jù)的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性就有問題，將會(huì)是碳市場的災(zāi)難。

　　隨著碳市場從電力行業(yè)擴(kuò)大到石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、民航這八個(gè)行業(yè)，這些行業(yè)能源使用多樣化、排放過程復(fù)雜化、生產(chǎn)流程多元化，對(duì)能源統(tǒng)計(jì)和監(jiān)測(cè)帶來更復(fù)雜的要求。

　　所以，未來中國的碳交易市場，不管是配額分配的一級(jí)市場還是二級(jí)交易市場，都應(yīng)該適時(shí)考慮在目前的排放因子核算法和物料質(zhì)量平衡法的基礎(chǔ)上，適當(dāng)增加以CEMS在線監(jiān)測(cè)為代表的直接測(cè)量法。

　　在一級(jí)市場建立基于人工智能、區(qū)塊鏈、云、大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代科技基礎(chǔ)上的一級(jí)市場檢測(cè)比對(duì)、量化核查的大數(shù)據(jù)體系、系統(tǒng)和平臺(tái)。在二級(jí)市場建立防止操縱市場、防止違規(guī)交易的大數(shù)據(jù)預(yù)警系統(tǒng)。只有這樣才能促進(jìn)建立真實(shí)完整準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，做到數(shù)據(jù)要準(zhǔn)。

　　第三，市場要活，即嚴(yán)肅定價(jià)。市場活了，才會(huì)有流動(dòng)性，有規(guī)模，價(jià)格才能夠反映真實(shí)的碳排放邊際減排成本、綜合社會(huì)成本與外部性成本。

　　碳市場的有效性、流動(dòng)性和穩(wěn)定性取決于嚴(yán)肅的定價(jià)機(jī)制，需要吸納更加多元化、規(guī)模化的參與主體，要吸納數(shù)量足夠多的，具有不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同預(yù)期、不同信息來源的市場主體，只有主體多元化，才能形成公允的均衡價(jià)格，市場規(guī)模要足夠大，兼顧持續(xù)性、有序性、成熟性和穩(wěn)健性。

　　同時(shí)要推出更加市場化與金融化的產(chǎn)品，以滿足信用轉(zhuǎn)換、期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換等市場基本功能，這就意味著碳市場需要提供足夠豐富的多層次產(chǎn)品，不僅包括碳排放權(quán)的現(xiàn)貨交易，而且包括更多的其他衍生品交易，提供期權(quán)、掉期、遠(yuǎn)期、期貨等交易類產(chǎn)品以及其他與金融產(chǎn)品密切相關(guān)的一系列服務(wù)，如抵質(zhì)押、資產(chǎn)證券化、擔(dān)保、再融資等融資類產(chǎn)品與服務(wù)類產(chǎn)品，幫助履約企業(yè)以及投資者實(shí)現(xiàn)跨期貼現(xiàn)、套期保值、合理套利與風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　還需要更加透明化和包容性的監(jiān)管，要嚴(yán)格保護(hù)投資者的利益，要執(zhí)行全面的信息披露制度，以促進(jìn)嚴(yán)肅定價(jià)，特別是可以借鑒歐盟碳市場的市場穩(wěn)定儲(chǔ)備原則即MSR原則，允許在市場出現(xiàn)黑天鵝事件時(shí)，回購一定的碳配額儲(chǔ)存起來，等到市場配額不足時(shí)，再相應(yīng)地放出，這個(gè)制度，對(duì)歐盟碳市場的碳價(jià)格穩(wěn)定，起到了作用。因此，中國碳市場也需要制定配額限價(jià)的公開市場調(diào)控管理辦法，給市場一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期管理。